腾讯公司创始人、董事会主席兼CEO马化腾：“因为做(QQ)这个项目是不赚钱的，基本都是把其它我们做其他的项目包括系统工程帮别人开发邮箱，开发一些应用，就帮一些企业打工赚一些钱全部砸进去了。”

初创的艰难并没有阻挡人们进军互联网的步伐。1999年7月，名不见经传的中华网在美国纳斯达克上市并大获成功，资本市场的追捧让中国互联网开始了狂欢。

姜奇平：“我感觉对那段仍然是记忆犹新，我们当时比如说成立了互联网周刊，当时就感觉什么呢，大家都拼命地往里投广告，都说自己是互联网企业，这个广告多的接都接不过来，创刊第一年就得到了6000多万的广告。”

1999年年底，中国上网的计算机从1997年的不足30万台增加到了146万台，网民人数也从1997年的62万猛增到了400万。就在这一年，马云、陈天桥、朱骏这些本土精英开始了互联网的追梦之旅，与此同时，李彦宏、陈一舟、沈南鹏等海归也从美国杀回中国，1999年因此成为中国互联网发展初期最为灿烂、最为辉煌的年份。

虽然互联网在中国迎来了第一个春天，但那时互联网还完全是一个舶来品，在互联网大厦中承担地基作用的域名系统里，中国域名.CN和国际域名.COM的数量差距悬殊。

“CNNIC，94年.COM和.CN域名数量比较，到了99年又是怎样的情况。”

从1999末到2000年初，.COM概念让整个中国都为之疯狂，随着互联网上市公司股价的节节攀升，无数商人举着钞票涌入这个看似前景无限的行业。

姜奇平：“很多的传统企业都涌进了互联网，当时所以就出现了一个词叫水泥加鼠标，那么水泥就是指传统产业，鼠标就是指互联网。”

但在1999年，中国互联网刚刚尝到甜头，就迎来了互联网的冬天。2000年3月10号，以技术股为主的美国纳斯达克综合指数收盘暴跌7.6%，创下单日最大跌幅记录。纳斯达克的崩盘迅速波及到了中国的互联网企业。

百度创始人、董事长兼CEO李彦宏：“99年一轮互联网泡沫使得很多很多的公司头脑发热，做了很多不该做的甚至是大跃进式的行动，那么在后来严冬当中日子是非常难过的。”

互联网泡沫破灭之后，中国互联网公司面临的最大挑战是资金链的断裂，由于缺乏利润点，当把来自风险投资的钱花光之后，互联网企业陷入了前所未有的困境。当时，马化腾甚至打算以60万元的价格卖掉自己一手创造的QQ的前身——OICQ。

马化腾：“我们找了好几个家，当时也接触广州电信，深圳电信然后还有China.com，然后后来我们的风险投资IDG也帮我们去推销，包括新浪、搜狐都接触了，后来也没卖掉，最后还在自己手上来发展。”

股价大跌、资金短缺还不是问题的全部。此时的腾讯、阿里巴巴和百度等中国互联网公司还面临着更大的威胁，那就是虎视眈眈的国际互联网巨头。

马化腾：“就微软的MSN Messenger，很多人也对我们不看好，认为这个迟早是像网景一样，是给微软这个战车是碾碎的。”

阿里巴巴集团执行副总裁卫哲：“当时在中国ebay的市场份额超过90%，而且为了和阿里巴巴竞争，愿意拿出一亿美元开拓中国市场，当时阿里巴巴刚刚摆脱生存难，能够拿出做淘宝的资金不超过一亿人民币，是一亿人民币对抗一亿美元，是一个才几岁的刚刚解决生存的阿里巴巴，对抗一个市值几百亿美金的国际电子商务巨头。”

这个时候，中国的互联网行业似乎走到了死胡同，互联网公司们也第一次清楚地意识到，在中国光靠模仿.COM的商业模式是行不通的，互联网还是要跟本土文化结合起来。也正是在2000年，中国互联网络信息中心开通中文域名服务系统，走出了互联网中国化的第一步。

“2000年CNNIC开通中文域名服务系统的意义。”

2000年后，中国的互联网企业开始作出大胆的变革。2001年8月，李彦宏说服百度董事会改变既有的商业模式，向广大中小企业主提供竞价排名服务。9月20号，百度正式启动竞价排名，第一天的收入仅为1.9元。但李彦宏的冒险最终成功了，到了2008年，已经在纳斯达克上市的百度年营业收入高达30多亿元，其中约80%都来自竞价排名。